- *免責事項ーこの記事は投資に関するアドバイスではありません！この記事ではトークン(token）が何を与える事ができのか、$FARM が他にある多くのトークンと基本的にどう違うのかを書いています。DYOR(Do Your Own Research)：自分自身で深く調べよう！そして自分の責任で投資しましょう。
- この記事はHarvest Finance が提供している以下リンクの記事を日本語訳したものです。Cash Crop — Evaluating Produce. **Disclaimer — This is not investment… | by Red | Oct, 2020 | Medium
- 否認事項ーこの記事は翻訳したものであり、この記事に対する一切の責任を負いかねます。全てのご意見は元の記事が責任を負います。
- 数週間前に私が書いた$FARMが何の価値を与えられるかについて書いたこの記事。ネタバレ：キャッシュフロー！これをあらかじめ読んでおくことによって、Harvest Finance（ハーベストファイナンス）が預金者から資金を預かることで利益を生み出すことができ、利益の一部が$FARM預金者への配当へ蓄えられていく事が明確に分かります。さて、ここからは多くの存在しているトークン、もしくは仮想通貨と比較してみましょう。一体どんな価値を預金者たちに与えてくれるのでしょう？
- 「選ばれしトークンXがそのシステムのデータ革命の中で最も多く使われ、データを集約・送信するデータの王様になる。」つまり、素晴らしいデータによって生み出された全ての利益が独占的にそのユーザーたちに配当されるのか？「いや、違う…けれどももし多くの人々がこのシステムを使うのなら、そのコインは人気になる。そう、数字が上がる！」
- 悲しいかな、これはただのなぜトークンが価値を持っているかという基本的な仮想通貨議論です。この人たちはトークンがいかにトークンを保有している人たちに対して有益かではなく、プラットフォームやシステムが出来る事を羅列しているだけなのです。「システムを使うためにトークンが必要だよ。そしてもしそのシステムが有名になったら…」ということは、もしその１つ当たりのトークンが$1.00から$100になったとしたら、100倍そのシステムを払わないといけないという事？もしくはプラットフォームがユーザーに今、トークンの1/100を使っているというだけの事？真実は、もし本当に大きな割合の仮想通貨トークンをよく知ろうとした時に、そのトークンの価値は空っぽの価値なのです。それはまるで煙に巻かれたかのように、もしくは何かの報酬システムかのように良く見えるだけなのです。
- 「でも、こういう報酬をよく売っているし、利益だってでているし…」そう、もし大きく膨れ上がったそのアイテムを他の人たちに売れるのなら大丈夫。あなたが最後じゃない限りは。なんだか道徳的に疑問がある聞こえだし、この膨れ上がった“価値”はもっと価値が膨れ上がった後に持ち続けていないことのようです。しかももしYの時に買って、マーケットがYより下に暴落してしまったらどうします？その一緒に暴落してしまった“報酬”はその損失を取り戻せますか？
「このトークンの値段はどうなる？」「MCAPが低いから、これくらいは上がる！」こうやって値段予測に右往左往する事によって、Coin Geckoのランキングアナリシスのコイン間で違いが出てくる。それぞれの「こっちのプロジェクトの方が４倍簡単！」と言い合う行為が仮想通貨の経済を一番怖します。こういった混沌とした状態を来るであろう仮想通貨の冬の前に考え直すべき事の一つだと思うのです。そう、どうやって一つの資産であるトークンの価値を評価しますか？簡単に覚えられる一般的なルールとしては：「もしあなたが持っているトークンがキャッシュフローに結びつかないなら、その価値は多分ゼロ。」
ありがたいことにHarvest Finance と$FARMを見つけたけれど、まだもし$FARMがそんなに違うのなら、どう価値をつけたらいいのかという疑問が残っていますか？もし一般的に普通のお金の流れが欲しいのなら、一般の投資家がお金をかけて価値を見出しているかを知るのが良いかもしれません。
音楽の使用料のような利益が得られる資産を考えている時、その分野の基本価値は通常のその年収よりも4倍はあります。つまり、もし使用料が年間で$1,000の利益が見込めるのなら、それを売るときの価値は$4,000だろうということです。プロジェクト（例えば生まれて８週間のHarvest Finance ）と一緒に平均年収の幅を簡単な計算で待つことになるでしょう。調査によると、APYの利益還元の幅はどこでも100%から300%が平均です。ここでは安全のために100％APYと$80のFARMの価値を使うことにします。（この$80FARMは最近で一番の低価格です）
100%APY(日）*年間報酬は$80から$135まで幅があります。4倍の年間報酬で計算する音楽使用料と比較してみると、その計算では$FARMの価値は安く見積もって$540ということになります。
上記にあげた問題は利益配分とリクイディティ・プール（the liquidity pools)（トークンの集まり）が集まったAPYを押し上げ、報酬を作り出すことが出来るということでした。300％まで幅がある中で安全に100％を使うことによって、P/E（収益率）のような価値の違うとらえ方を試したり考えるべきです。Harvest Finance の最初のページに良い統計の表示があります。
“ファーマーズへの年間利益”が予期されていたなかった成長と動きを見せた最終的な年間利益配当を現しています。30％増しのこの数字が見せるのは、$25,482,805、合計どれだけ具体的に利益配当の$FARM現れているかということです。さて、ここで数字をとってみて、最近の年間リターン一つあたり$107のFARMと割ってみましょう。P/E と繋げて計算してみると1.76です。しかし、計算を進める前にまだ仮想通貨が増えてくるという問題を切り離して考えてみましょう。そうすると、ベースとなる最大数は690,420です。(25,482,805/690,420=$36.90)その更新された$FARM一つ当たりの数字がP/Eを5.09にまで伸ばします。これは一体どういう意味でしょう？
では、普通の投資家たちと一般通貨に話を戻してみましょう。これの良いP/E平均は15です。これより下の数字の意味は購入者の利益のための普通ではない価値がまだあるということです。そしていくつかのもっとも価値ある配当がP/Eを30まであり、それらの年間7-10％の配当割合が膨大な割合のファーミングが見せる数字を小さく見せているのです。なので、これらの数字を全て省いてみましょう。$FARMの“平等”なP/E価値15を受け取るために、上記のすべての計算を使い、また$FARMは$553の価値を手助けします。
ここで少し待ったをかけてみましょう。何故ならこういった数字を省く事がFOMO/FUDのような健康的ではない経済のおかしな現象を引き起こすのです。読者たちに対して本当に望む事はこの記事から「今持っているトークンよりもっと同じ投資金額を費やしてくれるの？」「本当に所有者のために価値があるの？もしくはただよく分からない約束の波に乗っているだけで、本当は所有者に何の意味もないんじゃない？」といった質問を取り除く事です。2017ICOからたくさんの幽霊チェーンの例があり、それらはそれらの所有者に対してもっとそのトークンを渡す事以外本当に何もしないのです。けれど、もしそのチェーンが空っぽのアプリケーションとユーザーだとしたら一体所有者に対して何の価値があるというのでしょうか？HarvestFinanceは現在出来てから8週目ですが、簡単に使ってもらうこと、効果的に本当の価値を$FARMを使っているかどうかは関係なく、ユーザーへ提供しています。まだ早い段階なので価値を予測することは非常に難しいです。よく言えば、予測する価値があるし、HarvestFinance は通常の要求に新鮮な商品を送り続けています。
